1988年，香港仍是英国殖民地，回归在即，各方势力暗流涌动。廉政公署调查员张sir（刘俊谦 饰）奉命调查一起涉及警队高层的巨额贪腐案。所有线索都指向了垄断毒品市场的地下皇帝“跛忠”（梁家辉 饰）。
然而，跛忠身边出现了一个神秘女人Mona（张艾嘉 饰），她既是跛忠的智囊，也与张sir有着一段不为人知的过去。随着调查深入，张sir发现跛忠似乎在故意引导他接近真相，而Mona的身份更是三重间谍。
在九龙城寨的废墟与港督府的晚宴之间，三人上演了一场充满背叛、谎言与致命吸引力的危险游戏。最后的枪火中，没有人是赢家，只有时代的眼泪落下。
极具港味的复古犯罪片，美术和摄影完美还原了1988年的香港氛围。梁家辉的表演不怒自威，张艾嘉则把神秘与脆弱感拿捏得恰到好处。剧本结构精巧，反转不断，最后的悲剧结局充满了宿命感，是对那个特殊时代的一曲挽歌。
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